A nivel local, vemos que la segunda licitación del BOPREAL no fue muy exitosa. Tan solo se lograron suscribir u$s57 millones. Se adjudicó un monto menor (7,6% del monto máximo que se puede adjudicar) que en el lanzamiento (9%). La entidad monetaria continuará licitando este instrumento hasta fines de enero, o hasta cuando se haya alcanzado el monto máximo de la serie 1.
Asimismo, mediante un decreto elimina el impuesto PAIS a las mercaderías importadas para la elaboración de productos exportables. Por otro lado, las prepagas comenzaron con la recomposición de precios. Para enero, se oficializó un aumento del 40% y se analiza otro para febrero.
En la misma línea, el precio de las naftas se incrementó en un 27%. En diciembre, también había sufrido un salto, acumulando un aumento de casi 90% en un mes. A su vez, se anunció que, a partir de mediados de enero, se restablecerá la actualización mensual de las tarifas del transporte público (congeladas desde agosto de 2023).
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A nivel internacional
Se estima que la economía se desacelerará para alcanzar un crecimiento de 2,4% en 2024. Es decir, por debajo de 2019 (+3%) y 2023 (+2,8%). El enfriamiento de la economía se revela por el nivel de endeudamiento, los riesgos geopolíticos, las tasas de interés y factores de índole climática.
Nuestros socios comerciales crecerán, pero a un menor ritmo. En el caso de China, los problemas en la industria inmobiliaria han afectado a los desarrolladores y a la economía en general. Para moderar el impacto sectorial en la economía, en octubre, se presentó un plan para emitir 1 billón de yuanes (u$s139 mil millones) en bonos soberanos.
De esta forma, se eleva el objetivo de déficit presupuestario para 2023 al 3,8% del PBI. Por su parte, Brasil tendría una caída del 1,3% en soja y más del 5% en maíz, debido al exceso de lluvias en el sur y la sequía en la zona norte. Aun así, los precios de commodities seguirán funcionando como un buffer en la balanza comercial. El desafío, en el país limítrofe, llegará desde lo fiscal, con la aprobación de una reforma tributaria a aplicarse en 2026.
En Estados Unidos, en cambio, se estima una desaceleración por los tipos de interés que se alcanzaron en 2023, junto con la baja del consumo y la debilidad registrada en los mercados de trabajo.
No obstante, se espera que se consolide el proceso de desinflación, que haya recortes en las tasas de interés y que los precios de los commodities sigan elevados. Muchos de los commodities agrícolas tocaron picos en 2022, debido a la recuperación tras la pandemia y a la escasez de suministros mundiales por el aumento de los costos de producción (energía y fertilizantes, esencialmente).
Qué pasa con los principales socios comerciales de nuestro país
Tenemos a un Brasil que espera que la inflación ronde el 4% en 2024 y un Banco Central que prevé bajas en la tasa de interés. Vemos un Estados Unidos con una FED que elevó la tasa de interés de 4,5% a 5,25% en 2023.
En resumidas cuentas, el fin del tightening (o al menos el comienzo del fin), con la disminución en los precios de los combustibles, auspician un panorama positivo. China, y a diferencia de lo que se ve a nivel global, lucha contra la caída de los precios. La deflación tiene por detrás el desplome del mercado inmobiliario, la escasa confianza de los consumidores, la disminución de los precios de los alimentos y el petróleo, y la debilidad de la demanda interna.
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En resumen, en 2024 y a nivel externo, se espera que se termine de consolidar la disminución de la inflación y recortes de las tasas de interés (que suele correlacionar negativamente con los precios de los commodities de exportación argentinos). Los socios comerciales de la Argentina aún cuentan con un escenario favorable. El escenario internacional podrá templar la contracción económica local.
(*) Federico Pablo Vacalebre es profesor de la Universidad del CEMA
