El mercado se volvió binario, se mimetizó con la política, con el deporte o con la historia. El duelo entre alcistas y bajistas se parece a un River Boca, libros o alpargatas, federales o unitarios, estatistas o libre mercado.
Pasamos del “por favor, sostengan al dólar porque si no matan a la industria local o no puedo exportar” al “por favor, frenen al dólar porque, si no, vuela la inflación”. Del “bajen la tasa porque matan el crédito” al “no la bajen de golpe porque sube el dólar porque nadie quiere pesos”. Del “impulsen el gasto para fomentar consumo” al “bajen el gasto, porque no puedo pagar más impuestos”. Pedimos bajar el déficit fiscal, pero sin bajar el gasto ni subir impuestos ni, menos aun, menos endeudarse. Vamos del “aquí solo se sale creciendo y para crecer hace falta mucha inversión privada” al “los privados no solo no invierten, sino que desinvierten, porque con esta carga fiscal y este riesgo laboral pierden plata”.
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Además, los que deberían garantizar la seguridad jurídica, un día defienden nacionalizar, al otro privatizar, un día son A y al otro B. Nos convertimos en una sociedad en la que la mitad quiere ir para un lado y la otra, para el contrario. Tengo la sensación que somos una empresa familiar heredada por dos hermanos que se odian.
Empiezo de esta manera para insistir en que es imposible saber qué va a pasar en el futuro. Es costoso diagramar una cartera de inversión a largo plazo.
Es costoso diagramar una cartera de inversión a largo plazo.
Vamos a lo nuestro ahora, a las finanzas, en este contexto bipolar:
Tim Hardford decía que si querés saber cómo está una ciudad o un barrio o un country en materia de seguridad, de higiene o de infraestructura, no debés preguntar a los vecinos, porque siempre van a exagerar en sus visiones. Te alcanza con preguntar los precios del metro cuadrado. Si querés saber la realidad de un club o barrio privado, preguntá cuánto vale una casa y te vas a dar cuenta si hay más gente queriendo entrar o salir, y eso es por algo.
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Si entendés, como yo, que los precios son un idioma, y alguna vez navegaste por el mundo financiero, sabés muy bien lo que significa tener un alto riesgo país o un dólar que solo se controla con altas tasas. Las tasas altas no son una política de Estado. Es el costo que se tiene que pagar por la desconfianza que inspira una moneda o un emisor.
Las tasas altas no son una política de Estado. Es el costo que se tiene que pagar por la desconfianza que inspira una moneda o un emisor.
Que dicen los precios hoy, a mi criterio:
1) No puedo pensar a largo plazo. Para eso es necesario ver el resultado de las elecciones, para determinar qué quiere la sociedad. Lo más importante es saber si el que gana puede hacer los cambios estructurales (fiscales y laborales) para que venga la inversión productiva. Sin inversión no hay desarrollo. Por ende, si comprás un bono o una acción a muy largo plazo, podés ganar mucho, pero también perder. Si lo hacés, si tomás ese riesgo, que sea con un porcentaje de tus ahorros que no vayas a necesitar por mucho tiempo. Si sale bien, no vendas enseguida. Dejá correr.
2) Esto me hace cortoplacista. En estos meses con superávit comercial. Con una recesión que hace imposible pensar en un boom de importaciones o de demanda de dólares por viajes. Con buena cosecha y buen precio de los granos y oleaginosas y esta vez con la necesidad de productores de vender por falta de crédito. Con el Tesoro nacional vendiendo dólares para financiar el déficit, con inflación alta por la incidencia de las tarifas. Todo esto me hace elegir de nuevo el Boncer, un bono que ajusta por inflación (el mismo de la semana pasada) como una buena opción de protección.
3) El Banco Central ya mostró que, si tiene que subir las tasas ante una reacción del dólar, lo va hacer. Por lo tanto, a tasas a 7 días en caución bursátil, voy a estar cubierto ante la volatilidad del dólar.
