En otra jornada financiera tensa, el dólar cotizó en el techo de las bandas cambiarias y el Banco Central (BCRA) tuvo que vender US$379 millones. Los bonos en dólares se hundieron mas de 10% y el riesgo país trepó hasta superar los 1400 puntos.
Las recientes derrotas del Gobierno en el Congreso potenciaron el temor de los inversores por un eventual default de la deuda. Así, el desarme de posiciones en bonos y acciones se combinó con la mayor demanda de cobertura, es decir, de dólares.
“El miedo político está aumentando la demanda de dólares. En ese contexto, es lógico que la oferta se corra y solo quede la demanda”, dijo Juan José Vázquez, jefe de research de Cohen.
Y agregó: “Se ve cierta debilidad política, los vetos no tiene que ver tanto con el déficit fiscal, y está la probabilidad de que le traben la aprobación de los DNU. Deberían trabajar más con los gobernadores y sectores aliados, como dijo Milei el lunes”.
A su turno, Pablo Repetto, jefe de research de Aurum, apuntó: “La dinámica del mercado cambiario que está mostrando un estrés significativo porque en lugar de haber comprado reservas están vendiendo, cuando el objetivo previsto era mejorar el activo del BCRA con compra de divisas”.
“Daría la sensación de que hay un agotamiento de un esquema cambiario que no va a dar respuestas de acá en adelante. Entonces hay una búsqueda de cobertura, de refugio, de esperar y ver y hay ventas muy fuertes”, completó.
El combo de incertidumbre política y cambiaria resultó en la sangría que se vio en los últimos días en las pantallas de los operadores argentinos. Con las elecciones legislativas todavía lejos, y sin medidas a la vista, los analistas creen que la calma no llegará en el corto plazo.
Dudas sobre el pago de enero
Uno de las principales incertidumbres del mercado pasa, precisamente, por el uso de los dólares del FMI para intervenir en el mercado cambiario en detrimento de futuros pagos de deuda. La próxima obligación de pago grande del Tesoro a acreedores privados es en enero, cuando vencen unos US$4000 millones en intereses de bonos.
“Hoy, desde el punto de vista de los fundamentos, la situación es relativamente solvente, pero hay un nivel de desconfianza muy importante con respecto a la capacidad del BCRA de defender las banda superior y del Gobierno para hacer frente a sus vencimientos de deuda futuros”, explicó Fernando Marengo, economista jefe de Blacktoro.
Esta semana, el ministro de Economía Luis Caputo buscó despejar dudas sobre los próximos pagos. "Vamos a honrar todas las deudas, como lo hemos venido haciendo desde que asumimos, aún con muchos menos recursos que ahora", expresó en X.
La caída de los bonos expresa, en parte, el miedo de los inversores a no cobrar en el inicio de 2026. Es decir, que ya están incluyendo la posibilidad de un nuevo evento crediticio negativo. “En cuanto a precios de los bonos, me parece que se esté priceando un default, que me cuesta ver en el corto plazo. Yo creo que el pago de enero se va a hacer”, afirmó Vázquez.
Repetto coincidió en que no ve riesgos de pago en los vencimientos de enero. No obstante, admitió: “La deuda argentina ya paga intereses extremadamente bajos. Cualquier duda sobre el pago que lleve a una reestructuración va a generar una situación peor que la actual para el que tenga que encarar ese proceso”.
