Uno los principales desafíos que deberá enfrentar el Gobierno en el plano económico durante el segundo tramo de su mandato será cubrir los vencimientos de deuda. Lo preocupante es que esos compromisos equivalen a prácticamente la mitad de las reservas brutas del Banco Central.
De acuerdo a distintas estimaciones privadas que recolectó TN, los vencimientos de deuda en 2026 oscilan entre los US$17.000 millones y los US$19.000 millones, de acuerdo a los instrumentos que se incluyan. En todos los casos, equivalen a más del 40% de las reservas brutas del Banco Central, que este jueves se ubicaron en US$40.362 millones.
Según Matías Rajnerman, jefe de macroeconomía del Banco Provincia, el año que viene habrá pagos de deuda por US$19.414 millones. El cálculo incluye los pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI), organismos multilaterales -el BID, la CAF, el Banco Mundial y el Club de París-, tenedores de bonos y Bopreales.
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Si se observa en detalle, los meses donde se registran mayores compromisos de deuda son en enero, donde se prevén US$4501 millones en vencimientos -US$4332 millones en bonares y globales, y pagos por US$177 a organismos internacionales-. Algo similar sucede en julio, donde figuran vencimientos por US$4486 millones, de los cuales US$4312 millones son títulos y US$174 millones se destinarán a entidades multilaterales.
Luego, habrá que afrontar US$2203 millones en mayo -vencen US$1008 millones en Bopreales, US$806 millones con el FMI y US$390 millones con organismos- y US$2088 millones en febrero, correspondientes a pagos al Fondo por US$833 millones, US$240 millones con organismos y US$1015 millones en Bopreales.
Le siguen los vencimientos de septiembre por US$1472 millones, US$1215 millones en noviembre y US$1074 millones en agosto. Durante el resto del año, los compromisos oscilan entre los US$200 y los US$550 millones por mes.
“Uno de cada dos dólares que tiene el Banco Central en las reservas brutas ya tiene un destino prefijado, que son los pagos de deuda. Esto marca que si la Argentina no abre los mercados en el corto plazo, implica que se van a tener que conseguir fuentes de financiamiento”, explicó Rajnerman en diálogo con TN.
En este sentido, evaluó que ese financiamiento se podría conseguir con un crecimiento de las exportaciones vía ventas de energía o producción agrícola, achicando las importaciones o con un ajuste del tipo de cambio. También podría lograrse a través de préstamos internacionales o si la Argentina volviera a acceder a los mercados, algo que luce muy lejano con el riesgo país por encima de los 1000 puntos.
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“Para el mercado, las cosas ya no son iguales que la semana pasada y se volvió mucho más difícil imaginar un riesgo país de 500 puntos, que permita emitir en el exterior. En función del resultado de octubre el mercado empezará a analizar el programa de Gobierno como un ‘Plan Llegar’, hasta 2027, sin rollover; o volveremos todos a asignarle chances al círculo virtuoso, que arranca con baja de riesgo país“, analizaron en la consultora 1816, donde estimaron que los vencimientos en dólares del Tesoro y BCRA asciende a US$16.900 millones en 2026.
Además, lejos de aminorarse, el panorama financiero seguirá tensionado en el año que le sigue. En esa firma, plantearon que, en caso de no renovar sus compromisos, el Gobierno deberá pagar -de capital e intereses- US$34.200 millones hasta fin de 2027 entre el FMI, Bonares y Globales, Club de Paris, Bopreales y los repos del BCRA. “En un escenario sin rollover el Tesoro o el BCRA tendrán que comprar US$27.300 millones para llegar a final de mandato con reservas netas nulas; es decir, US$1000 millones al mes”, advirtieron.
