Ya rigen de manera plena los aranceles de Estados Unidos a las importaciones de todo el mundo, con la puesta en marcha de las tasas sobre China (104%) y Europa (20%). La Argentina, donde el cargo aduanero es de 10%, se verá perjudicada por un menor ingreso de dólares por la menor competitividad para ingresar al mercado estadounidense y la baja del precio de los commodities agrícolas, en especial la soja. Además, la volatilidad en los mercados presiona sobre los dólares financieros, amplía la brecha y complica el plan del Gobierno de mantener la desaceleración de la inflación.
El impacto más directo de la guerra comercial es la menor competitividad de las ventas de empresas argentinas hacia Estados Unidos. Ese país fue el segundo destino de las exportaciones argentinas en 2024. Más allá de los aranceles generalizados del 10%, en los sectores de acero y aluminio el recargo llega al 25%.
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Los principales sectores exportadores hacia Estados Unidos son: petróleo y petroquímicos (23%), pesca (10%), aluminio (48%), uva (28%), forestal (19%), limón (44%), azúcar (39%), peras y manzanas (19%), olivícola (27%) y miel (67%).
Presión al dólar
El impacto trasciende lo comercial. Marcelo Elizondo, experto en comercio internacional, explicó: “El Gobierno venía haciendo un buen trabajo en términos fiscales, monetarios y regulatorios, pero tenía una debilidad heredada, aunque debilidad al fin, que es el tema cambiario, y este escenario le agrava la situación”.
Sobre el impacto cambiario, detalló: “Si caen los precios internacionales, recibiremos menos dólares. Si se desacelera el comercio exterior, tendremos más dificultad para colocar productos. Y si hay devaluaciones de las monedas emergentes, que es lo que ocurre cuando el mundo se conflictúa, habrá presiones adicionales sobre la Argentina”.
Ante este contexto, Elizondo consideró que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ahora es “mucho más útil que antes”, dado que con la volatilidad cambiaria el riesgo país superó los 1000 puntos y luce otra vez muy difícil acudir a los mercados internacionales de deuda.
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Menos exportaciones
El enfrentamiento entre Estados Unidos y China derivó en un desplome en el precio internacional del petróleo -al nivel más bajo desde 2021- y en una baja del valor de la soja, ante la expectativa de una desaceleración de la actividad global.
En PPI estimaron este impacto en las exportaciones argentinas en casi US$2000 millones para el año. “La Argentina, como tradicional exportador de commodities agrícolas y nuevo exportador de hidrocarburos, sufrirá este shock externo”, informaron.
La soja es el principal complejo exportador del país (24,6% de las ventas en 2024). En detalle, el precio cayó 4,8% desde el miércoles pasado: pasó de US$378 a US$360 por tonelada en las primeras horas del lunes. Por su parte, el crudo Brent acumuló una caída del 14,6% desde el miércoles 2, al pasar de casi US$75 a US$62 por barril.
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Si se tiene en cuenta una proyección de 100 millones de barriles a exportar en 2025, las exportaciones de crudo se redujeron en US$1100 millones: de un estimado de US$7500 millones a US$6400 millones. Sumado el impacto de la soja y el Brent, la pérdida total estimada solo por efecto precio en el frente externo asciende a US$1960 millones.
Las menores exportaciones podrían combinarse con un aumento de las importaciones y una reducción del saldo comercial, según estiman empresarios industriales consultados por TN, ante el “desvío de comercio” que provocará la producción de China que deje de ingresar a Estados Unidos.
Incertidumbre por las inversiones
Miguel Kiguel, de Econviews, puso en stand by la llegada de dólares de inversiones: “El Banco Central necesita reservas y, con la crisis financiera internacional, difícilmente vengan del sector privado. El cepo cambiario sigue siendo una luz amarilla para que vengan nuevas inversiones”.
En esa línea, desde la Fundación Mediterránea agregaron: “Es posible que nuestro país deba enfrentar un mayor riesgo país, al menos por un tiempo, lo que dificultaría el acceso al mercado de capitales. Los activos argentinos se mostrarían más volátiles y habría mayor dificultad para atraer inversiones”.
¿Nuevo esquema cambiario?
Ante este contexto, Eduardo Levy Yeyati, economista de Adcap Grupo Financiero, consideró que el actual shock global derivará en un nuevo régimen cambiario más flexible: “Esta nueva guerra comercial se asemeja a un shock de oferta tradicional, similar al de la pandemia: las cadenas de suministro probablemente se vean afectadas, la inversión podría desacelerarse y la incertidumbre aumentaría. Las monedas emergentes -lideradas por el yuan chino- tenderían a debilitarse para absorber el impacto, lo que brinda al Gobierno un argumento sólido para modificar el rumbo y avanzar hacia un esquema con mayor flexibilidad cambiaria”.
Desde LCG agregaron: “Cuando un país grande impone aranceles, el resultado general es que el resto de las monedas debería depreciarse frente al dólar para compensar la modificación de los precios relativos que el arancel impuso”.
