La Bolsa de Cereales de Córdoba (BCBA) publicó el Informe de Mercados Agrícolas N°104 correspondiente a diciembre de 2025, en el que repasó la situación productiva mundial y regional de soja, maíz y trigo.
Con datos actualizados de organismos oficiales y bolsas internacionales, el reporte describe un escenario de elevada oferta global y un mercado atento al clima del hemisferio sur en plena siembra y desarrollo de cultivos.
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El documento confirma que, en el caso de la soja, Estados Unidos concluyó la cosecha 2025/26 con un volumen estimado por el Departamento de Agricultura (USDA) cercano a los 115,8 millones de toneladas.
La cifra representa una caída interanual respecto al ciclo previo –cuya marca fue de 119,1 millones–, pero se ubica en línea con el promedio quinquenal de 117 millones.
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Aun así, el mercado prestó atención a la reducción de stocks iniciales (-7,6 % interanual) y al aumento del consumo interno, proyectado en 72,5 millones de toneladas (+4,6 % intercampaña).
Esa combinación derivaría en existencias finales 8,3% menores y una relación stock/consumo del 6,7%, por debajo del promedio histórico de 18 campañas (7,3%).
Panorama global y regional
Brasil, por su parte, avanza hacia otro ciclo récord. La Compañía Nacional de Abastecimiento (CONAB) estima que la soja ocupará 48,9 millones de hectáreas, un crecimiento del 3,4% respecto a 2024/25.
Si se mantuviera el rinde promedio anterior de 36,2 quintales por hectárea, la producción alcanzaría un máximo histórico de 177,1 millones de toneladas, equivalente a un incremento intercampaña del 3,3%.
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En Argentina, el panorama es más moderado. La Secretaría de Agricultura proyecta un área sembrada de 17,4 millones de hectáreas, 3,3 % menos que el ciclo previo.
Con rindes similares a los últimos años, la producción final rondaría entre 47 y 50 millones de toneladas. Las labores de siembra cubren el 58% del área, cinco puntos por debajo del promedio de las últimas cinco campañas.
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En el plano global, el USDA estima que la relación stock/consumo mundial se ubicaría en torno al 29%, cuatro puntos por encima del promedio histórico, acompañada por la segunda mayor cosecha global, calculada en 422,5 millones de toneladas.
Este contexto de oferta abundante explica, parcialmente, el comportamiento del mercado. En lo que va de diciembre, el precio promedio en Chicago es de US$ 407,5 por tonelada, con una suba interanual del 13%.
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El rally alcista observado en noviembre estuvo impulsado por el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China y por la mejora de los subproductos.
Sin embargo, analistas advierten que aún no se confirma un cambio de tendencia estructural. La atención ahora se centrará en el clima sudamericano, variable que históricamente dispara episodios de mayor volatilidad.
En paralelo, los fondos especulativos mantienen posiciones compradas de 259.462 contratos, el nivel más alto en cinco años, lo cual agrega tensión a un mercado sensible a tanto flujo financiero como a los fundamentos físicos.
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En el caso del maíz, el USDA estima para Estados Unidos una cosecha récord de 425,5 millones de toneladas, 12 % superior al ciclo previo. La mayor producción implicaría un fuerte aumento de las existencias finales (+32 % intercampaña), que ascenderían a 51,5 millones. Como resultado, la relación stock/consumo treparía al 12,5 %, la más alta en seis campañas.
Brasil prevé una expansión del área sembrada a 22,7 millones de hectáreas (+4% intercampaña) y una producción total estimada en 138,8 millones, levemente inferior al ciclo previo (-2 %).
En particular, el maíz safrinha, que explica el 80% de la producción y el grueso de las exportaciones, rondaría los 110,4 millones de toneladas, la segunda mayor cifra registrada.
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En Argentina, la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta un área nacional de 9,7 millones de hectáreas (+17 %) y una producción que podría alcanzar 61 millones de toneladas, 11 millones más que la campaña 2024/25. SAGyP indica que la siembra cubre el 66% del área, tres puntos por encima del promedio quinquenal.
A nivel global, el USDA prevé otra cosecha récord de 1283 millones de toneladas, pero la relación stock/consumo sería de 21,5 %, debajo del promedio histórico y la más baja en trece temporadas.
Con este telón de fondo, el precio del maíz en Chicago promedia US$ 176 por tonelada en diciembre, en valores similares a los de un año atrás.
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El trigo completa el análisis con un escenario también de oferta holgada. En el hemisferio norte, Rusia, la Unión Europea (UE), Canadá, Estados Unidos, Australia y Ucrania aportarían alrededor de 171 millones de toneladas, 5,4% más que en 2024/25.
En Argentina, la cosecha avanza al 62% del área y la BCR proyecta una producción récord de 27,7 millones de toneladas (+38 % intercampaña).
Brasil, en tanto, mantendría niveles similares al ciclo previo, con 7,9 millones de toneladas y stocks finales en el nivel más alto en cinco campañas.
A nivel global, el USDA estima 837,8 millones de toneladas y stocks finales superiores a noviembre. La relación stock/consumo se ubicaría en 33,4%, 2,4 puntos por encima del promedio histórico.
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Con abundante oferta, los precios mantienen presión bajista. Argentina exhibe el precio de exportación más bajo frente a sus competidores principales, con US$207 por tonelada a mediados de diciembre. Esa ventaja relativa mejora la competitividad frente a los altos costos logísticos y las diferencias de calidad.
El informe de la bolsa cordobesa deja un mensaje claro: pese a los recortes regionales y a la estacionalidad climática, la campaña 2025/26 se encamina a consolidar un escenario global de elevada producción y stocks considerables.
El mercado seguirá ajustándose a los flujos informativos del hemisferio sur, donde el clima será decisivo para definir precios y expectativas de un ciclo que aún tiene mucho por mostrar.
