El dólar llegó ayer a valores récord y hoy jugará una nueva partida, marcada por dos eventos que pueden definir su cotización de aquí hacia los próximos días: la decisión del Banco Central sobre la tasa de interés de referencia de la economía doméstica y el discurso del nuevo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, que servirá como termómetro del movimiento de la divisa a escala global.
La divisa cerró ayer a un valor de $ 20,48 promedio en los bancos porteño. En el mercado mayorista, pasó la barrera de los 20 pesos por unidad, que había testeado hasta ayer, y cerró a $ 20,20. En paralelo, las Lebac de corto plazo, una referencia para los activos en pesos, bajaron 25 puntos básicos. A menor rendimiento de los activos en pesos, mayor es el incentivo a dolarizar las carteras.
En los primeros minutos de negociaciones de hoy, la divisa abrió al alza en el mercado mayorista y tocó los $ 20,23.
En ese contexto, el Banco Central deberá decidir hoy si convalida o no el movimiento alcista del dólar. No intervendrá en el mercado -no lo viene haciendo, así como también se corrieron los bancos públicos que actuaban en su lugar. Pero definirá, en su comunicado de Política Monetaria, la tasa de interés de referencia.
Luego del cambio de metas de inflación del 28 de diciembre, el Banco Central efectuó dos recortes consecutivos en la tasa de interés, por un total de 150 puntos básicos. Argumentó que la tasa de interés estaba, en términos reales, muy por encima de la inflación esperada. Hace dos semanas, interrumpió esa seguidilla por cosiderar "indicadores mixtos" en materia inflaciónaria.
La decisión para subir o bajar la tasa de interés tiene que ver exclusivamente con la inflación actual y esperada, según repiten en la entidad que conduce Federico Sturzenegger. En ese sentido, los augurios no son los mejores.
Los economistas elevaron sus expectativas de inflación para 2018 a niveles cercanos al 20 por ciento, contra la meta del 15% que defiende el Gobierno.
La consultora Elypsis estimó que febrero terminará con una inflación del 2,5 por ciento, que sería la más alta de 2018, "impulsada principalmente por las fuertes subas en Electricidad (18%), Naftas (3,5%), Prepagas (4%) y Transporte (5,1%, puesto que tuvo un impacto reducido por la implementación del sistema multimudal)", puntualizó en un reporte.
Como consecuencia, Elypsis no ve que Sturzenegger tenga margen para seguir bajando la tasa de interés, tal como desea el Poder Ejecutivo. "Esperamos que el BCRA mantenga la tasa de referencia (...) debido a los registros de inflación observada y esperada", aseveró. No es la única consultora que hace ese pronóstico: según un sondeo de la agencia Bloomberg entre 30 especialistas, los economistas esperan de manera unánime que la autoridad monetaria mantenga la tasa en el actual 27,25%.
La sociedad de Bolsa Portfolio Personal fue más allá: "Creemos que los últimos comunicados mostraron cierta actitud de cautela del BCRA ante datos mixtos de inflación que no han cambiado, lo que debería limitar cualquier recorte no solo en esta reunión, sino también en marzo", indicó.
Sturzenegger comunicará su decisión después de las 17. Un movimiento distinto al que espera el mercado podría provocar un alza más pronunciada del tipo de cambio.
Mientras tanto, el mundo inversor interará leer en el discurso del flamante presidente de la Reserva Federal (Fed) cuál será el rumbo que tomará el banco central estadounidense y cómo eso impactará en la moneda de ese país.
Semanas atrás, datos económicos mejores a los esperados en Estados Unidos hicieron prever una aceleración en la suba de la tasa de referencia de ese país, lo que encarecería el costo de financiamiento para los mercados emergentes -como el argentino- y fortalercería el dólar.
El titular de la Fed, Jerome Powell, disertará hoy ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso y volverá a hablar el jueves, ante el Comité Bancario del Senado.
Los inversores de todo el mundo buscarán indicios de la política monetaria que se viene. Si Powell manifiesta su preocupación por la inflación, podría ser una señal de que la suba de tasas prevista en Estados Unidos se acelerará. Si eso ocurre, el dólar se fortalecerá. Y, como contrapartida, las monedas emergentes se debilitarán.
