El Banco Central salió a ponerle un límite al "rulo" que los inversores hicieron en los últimos días en el mercado financiero para aprovechar la brecha de cotización entre el dólar oficial y el MEP o "bolsa". Se trataba de una operación por la cual, a través de la compraventa de bonos, un ahorrista obtenía una renta de 7% en dólares en minutos y que podía ser realizada repetidas veces en un mismo día. Ahora, la autoridad monetaria determinó que los compradores de divisas deberán realizar una declaración jurada con la que se comprometan a no invertir en ese tipo de activos durante 5 días.
La nueva normativa se conoció este miércoles por la noche. Desde que el Gobierno estableció controles cambiarios, las cotizaciones paralelas que surgen de las transacciones en el mercado financiero (contado con liquidación y MEP), comenzaron a tener mayor relevancia, dado que fue la forma en que empresas -que tienen prohibida la compra de divisas para atesorar- o individuos, podían saltear los nuevos límites.
Y en ese contexto, los inversores comenzaron a realizar lo que en la jerga bursátil se conoce como un "rulo". La operación es sencilla y daba una ganancia de entre 5 y 7% en dólares en minutos y haciendo pocos clicks. La maniobra, que es legal, consiste en comprar con dólares un bono como el Bonar 2024 en su denominación en moneda extranjera y venderla de inmediato en su versión en pesos.
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El monto de moneda local que se recibía por esa venta permitía comprar más dólares de los que se tenía originalmente. Lo común durante los últimos días fue que algunos inversores o ahorristas repitieran el mecanismo varias veces en un mismo día. El único límite era el de U$S10.000 mensuales de compra de billete verde.
Pero el "rulo" se masificó de tal forma que los sistemas de las sociedades de bolsa no dieron abasto y comenzaron a verse colapsadas por la cantidad de órdenes de compraventa y de liquidación de saldos que necesitaban procesar. Desde esta semana, incluso, algunas agencias impusieron cupos de compra de divisas por cliente para evitar ese cuello de botella.
Este miércoles fue el BCRA el que salió a poner un límite. En una comunicación que se dio a conocer varias horas después de cerrada la actividad financiera, la entidad que conduce Guido Sandleris publicó una norma con varias aclaraciones sobre los controles cambiarios y que incluyó un apartado que influye sobre la operatoria del "rulo".
El Central determinó que, desde ahora, los compradores de dólares deberán presentar una declaración jurada en la que se comprometan a que esas divisas "no serán destinadas a la compra en el mercado secundario de títulos valores dentro de los 5 días hábiles a partir de la fecha de liquidación de dicha operación".
Esto significa que si un ahorrista, por ejemplo, comprara este jueves U$S5000, recién podría utilizarlos para realizar el "rulo" el jueves de la semana próxima. De esta forma, si bien el mecanismo seguirá vigente, restringirá la cantidad de veces que pueda ser realizado por cada inversor. El último paso del "rulo" es volver a comprar divisas, por lo que inmediatamente volverá a correr el plazo de 5 días hábiles. Siempre bajo el límite de compras de U$S10.000 por mes.
Según analistas consultados por TN.com.ar, esta medida apunta a "descomprimir" la operatoria de bonos. La demanda del Bonar 24, por ejemplo, respondió en los últimos días casi en su totalidad a inversores que compraban y vendían ese título para aprovechar la ganancia inmediata, incluso con montos muy chicos. El paso previo de presentar una declaración jurada podría desalentar a algunos ahorristas -principalmente minoristas y "recién llegados"- a realizar la maniobra y eso dejaría el "rulo" para un público más experimentado en la actividad financiera.
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El límite en la disponibilidad de las divisas para comprar activos podría venir acompañado de otras medidas que trascendieron en las últimas horas en el mercado. Una sería la obligación de que aquel que adquiriera un bono deba mantener su posición por 72 horas como mínimo antes de venderla. De esa forma, se desactivaría otro de los atractivos del "rulo", que es la inmediatez. Una regulación de esta naturaleza debería ser realizada por la Comisión Nacional de Valores (CNV).
Por otra parte, según los analistas, un plazo de 72 horas de tenencia mínima implicaría que la maniobra pasaría a tener distintos riesgos que actualmente no existen. Si en ese lapso de espera el valor del bono utilizado bajara, la ganancia esperada podría incluso convertirse en una pérdida. Y si el tipo de cambio tuviera un incremento, la ganancia del "rulo" sería menor.
