El Banco Central (BCRA) decidió este viernes restituir una de las restricciones que integraban el cepo cambiario y que se habían eliminado en abril: aquellos que compren dólar oficial no podrán vender esos billetes en el dólar MEP o contado con liquidación durante 90 días.
La intención oficial fue cortar con un arbitraje (“rulo”, en la jerga financiera) que hacían personas que compraban dólares en los bancos y los vendían en el mercado financiero para hacer una ganancia gracias a la diferencia entre la cotización oficial y la del MEP y contado con liquidación.
El Gobierno detectó que había personas que compraban dólares más baratos en el oficial y vendían más caro en el financiero. La transacción se repetía una y otra vez. Por eso, el BCRA decidió salir a cortar esa posibilidad con el regreso de la restricción cruzada.
Más dólares para el Tesoro
El objetivo buscado es disminuir la demanda de dólares en el mercado oficial y preservar las reservas del BCRA. En la misma línea, el Gobierno da cuenta de su intención de hacerse de los dólares que están liquidando los exportadores y retenerlos.
“La sensación que deja es que el Gobierno está tratando de evitar cualquier fuga de dólares hasta las elecciones y busca retener lo que va a comprar de la cosecha. La medida genera ruido en el mercado y la brecha podría subir un poco, aunque no se va a ir a niveles estratosféricos”, consideró Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas.
Precisamente, la medida llega después de que el campo anotara exportaciones por US$7000 millones en apenas dos días sin retenciones. En el mercado estiman que el Tesoro ya compró unos US$1700 millones esta semana -más de la mitad este viernes- y se espera que pueda seguir captando fondos a medida que vayan entrando las divisas que prometió el agro.
Con menor demanda privada por el fin de los arbitrajes, el Ministerio de Economía tendrá más espacio para absorber esos ingresos.
Se amplió la brecha cambiaria
La contracara de la medida es la ampliación del brecha cambiaria por la suba del dólar financiero, ya que ese mercado no podrá ser abastecido con los billetes adquiridos en el segmento oficial. El efecto ya se vio en la tarde del viernes.
“La medida busca frenar el rulo y tener un mercado oficial mas líquido, con menos demanda de dólares, es decir, menos competencia para el Tesoro. El costo es que habrá menos oferta en el mercado financiero y aquellos que quieran salir mediante contado con liquidación presionarán sobre la brecha”, explicó Fernando Marengo, economista jefe de Black Toro.
La señal oficial de priorizar la acumulación de reservas va en línea con los pedido que el FMI viene haciendo en ese sentido desde que inició las conversaciones con la gestión de Javier Milei. Con todo, para Baer habrá algún cambio de esquema después de las elecciones. “Creo que este tipo de medidas son transitorias y que después del 26 de octubre veremos un rediseño del mercado de cambios”, sostuvo.
