El Gobierno obtuvo $9,023 billones este martes, en una licitación de deuda en la que buscaba renovar vencimientos por $11,8 billones. Así, el porcentaje de refinanciación fue de 76,34%, con fuerte concentración en los papeles de menor plazo.
Los analistas del mercado esperaban que el Tesoro no renovara la totalidad del vencimiento, luego de la subasta previa -y fuera del calendario- en la que el Gobierno captó casi $5 billones. “Los bancos podrían no renovar la totalidad de sus vencimientos para recomponer parte de la liquidez que absorbió la licitación anterior", habían dicho los analistas de PPI en la previa.
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“Con este nivel de volatilidad en el mercado de tasas y dólar, nos cuesta ver una renovación por el 100%, o mayor, en esta licitación. Las altas tasas y la redirección de las inversiones en pesos a otros activos pueden hacer que el Gobierno decida no tomar todo lo que se ofrezca (que tampoco creemos que llegue al monto del vencimiento)“, había especulado Outlier en su informe matutino.
En ese escenario, el ministerio de Economía ofreció un menú variado, compuesto por 11 títulos, con el objetivo de captar pesos y restar presión sobre el tipo de cambio. Para ello, lanzó seis instrumentos a tasa fija, un bono CER (que ajusta por inflación) y cuatro instrumentos dólar linked, que siguen al tipo de cambio oficial.
Además del porcentaje de renovación, el mercado seguía con atención las tasas que iba a convalidar el Tesoro. Finalmente, los rendimientos efectivos anuales estuvieron entre 51% y 65%.
Uno por uno, los bonos que colocó Economía
Según informó la secretaría de Finanzas, la recaudación y las tasas de cada instrumento fueron las siguientes:
- Letra del Tesoro capitalizable en pesos (Lecap) con vencimiento el 15 de agosto de 2025: se colocaron $3,732 billones a una tasa efectiva mensual (TEM) de 4,28%, lo que representó una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) de 65,33%.
- Lecap al 29 de agosto de 2025: $2,449 billones a una TEM de 4,02% y una TIREA de 60,54%.
- Lecap al 12 de septiembre de 2025: $1,420 billones a una TEM de 3,75% y una TIREA de 55,47%.
- Lecap al 30 de septiembre de 2025: $0,428 billones a 3,51% (TEM) y 51,26% (TIREA).
- Bono del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento el 17 de octubre de 2025: $0,274 billones a una TEM de 3,51% y una TIREA de 51,21%.
- Lecap al 31 de octubre de 2025: $0,550 billones al 3,55% (TEM) y 51,99% (TIREA).
- Bono del Tesoro en pesos cero cupón con ajuste CER al 30 de octubre de 2026: se adjudicaron $0,117 billones a una TIREA de 16,24%.
- Letra del Tesoro vinculada al dólar (Lelink) cero cupón con vencimiento al 29 de agosto de 2025: desierta.
- Lelink cero cupón al 30 de septiembre de 2025: desierta.
- Lelink cero cupón al 31 de octubre de 2025: desierta.
- Bono del Tesoro vinculado al dólar con vencimiento el 15 de diciembre de 2025: se colocaron $0,053 billones a una TIREA de 5,54%.
