Ya cerrada la primera semana del nuevo esquema cambiario, en el que el dólar oficial sube 1% por mes en lugar del 2% previo, el Banco Central (BCRA) puede mostrar buenos resultados en materia de compra de reservas. La entidad captó US$578,5 millones en los últimos cinco días, con un buen aporte de las exportaciones del sector energético y minero.
La devaluación más lenta, junto con la reducción de la tasa en pesos, alienta las estrategias de carry trade. Esto es, invertir en moneda local para tener ganancias dolarizadas. Al mismo tiempo, promueve el endeudamiento en dólares con el mismo objetivo. Dado que esas divisas prestadas se tienen que liquidar en el mercado oficial, un reporte de Grupo SBS consideró que probablemente el BCRA siga comprando reservas en los próximos meses.
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En cambio, los ruidos vinieron por el lado de las cotizaciones financieras. El contado con liquidación subió $15 en la semana y cerró en la zona de los $1200. El dólar MEP, por su parte, avanzó $30 hasta los $1194,47 de este viernes. Si bien, en ambos casos, la brecha con el tipo de cambio oficial se mantuvo alrededor del 13%, el aumento de las cotizaciones da indicios de que la apreciación del peso comienza a encontrar límites.
Un informe de GMA Capital indicó que la suba del dólar financiero se empezó a notar desde diciembre, cuando la cotización dejó de a poco los $1050 y se encaminó hacia los $1200 actuales. Esto obligó al BCRA a recurrir a la venta de bonos en dólares para aportar oferta en ese segmento y mantener acotada la volatilidad cambiaria.
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“Según datos del BCRA, entre diciembre y la primera mitad de enero el organismo usó US$944 millones con este fin. El volumen operado de los bonos más líquidos en dólares nos hace pensar que, aunque en menor magnitud, la presencia del BCRA en la curva de bonos continuó desde entonces”, apuntó GMA.
Los motivos de la suba del dólar MEP
La relativa calma que muestra el contado con liquidación no se ve en su versión local, el dólar MEP, que aumentó y quedó muy cerca de los $1200 al cierre de la semana.
Para GMA Capital, ese incremento puede tener que ver con la demanda de los argentinos que viajaron al exterior y ahora necesitan billetes estadounidenses para pagar sus consumos afuera del país. El BCRA estimó que en diciembre el 60% de los gastos en dólares con tarjeta de crédito se abonó en esa misma moneda para evitar el recargo.
La fragilidad de las cuentas externas también puede estar detrás de una mayor dolarización. “El mercado continúa observando que, aunque el BCRA compra dólares, no logra acumular reservas”, sintetizó GMA Capital.
Las reservas brutas siguen sin poder sostenerse arriba de los US$30.000 millones y cerraron este viernes en US$28.886 millones. Ese nivel, junto con un exigente calendario de vencimientos, preocupa a los inversores -lo que también se reflejó en la reciente suba del riesgo país-. La principal duda pasa por la falta de anuncios de nuevo financiamiento para cumplir con los compromisos de deuda, ya sea del FMI o de alguna otra fuente.
“Las próximas semanas serán vitales para el Gobierno de cara a las negociaciones, por lo que el mercado buscará indicios sobre cuál será la fuente de dólares que le dará forma al programa económico. Por esta razón, es posible que la volatilidad continúe”, cerró GMA Capital.
