El comienzo del año es un buen momento para ponerse a diseñar una estrategia de inversión base con la que obtener ganancias en 2025. La clave de los próximos meses, dicen los analistas, es la selectividad. El optimismo continúa, pero las ganancias ya no serán parejas en todos los bonos y sectores de la economía, por lo que es importante asesorarse para tomar las mejores decisiones.
El plan de estabilización del Gobierno tuvo buenos resultados en 2024 y se espera que este año se termine de consolidar la baja de la inflación y el equilibrio fiscal. El frente externo, con el cepo al dólar y un posible acuerdo con el FMI, presenta las mayores dudas. TN se contactó con varias casas de Bolsa para consultar qué expectativas tienen para los bonos en dólares, así como para las acciones argentinas.
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Bonos en dólares: sin escaladas, pero todavía con potencial
La deuda argentina en dólares tuvo un recorrido alcista muy importante durante 2024, con aumentos mayores al 100% en la mayoría de los casos. Esos incrementos se tradujeron en un recorte de 1300 unidades en el riesgo país, que hoy opera apenas por arriba de los 600 puntos.
Si bien el mercado todavía ve valor en los títulos argentinos, aquellos que opten por esta alternativa tienen que saber que no se repetirá la dinámica del año pasado. “Seguimos siendo optimistas en cuanto a los bonos soberanos, aunque obviamente no van a tener la mejora que registraron el año pasado”, afirmó Martín Polo, estratega de Cohen.
No obstante, completó: “Creemos que están dadas las condiciones para que el Gobierno siga con la consolidación fiscal que viene proponiendo, aún más si el tiene un buen resultado en las elecciones. Por eso, los bonos soberanos siguen siendo una buena opción, pero preferimos más los cortos que los largos”.
A su turno, Damián Palais, asesor financiero de Cocos Capital, coincidió en el beneficio que genera el orden macro, pero recomendó los bonos a mayor plazo, como el AE38, que actualmente rinde alrededor de 11%: “El respaldo de la macroeconomía sigue siendo un factor clave para los bonos argentinos. Si el Gobierno mantiene su compromiso con las políticas actuales, podríamos observar una mayor compresión del riesgo país, escenario en el cual los bonos con mayor duration son los que mayor premio presentan”.
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Desde Invertir en Bolsa (IEB), en tanto, calcularon que la suba potencial de los bonos en dólares está entre 20% y 30% para este año. En ese sentido, recalcaron que, aunque la estrategia de carry trade todavía puede generar rendimientos atractivos, no está claro que sean mayores a los que darían los bonos en dólares por sí mismos.
“Decimos esto porque si la brecha aumenta solo 9% borraría, todos los retornos en dólares en caso de estar posicionados en pesos. Dado la velocidad con que suben los dólares financieros cuando se despiertan, esta estrategia conlleva un riesgo evidente”, explicaron.
Las acciones petroleras y energéticas, las preferidas para 2025
En las acciones, la selectividad tendrá que ser todavía mayor. La coincidencia entre los analistas es que el sector energético tiene las mejores chances para 2025. De la mano de Vaca Muerta, el RIGI y la desregulación tarifaria, las petroleras, eléctricas y generadoras son las favoritas.
Maximiliano Donzelli, manager de Estrategias de Inversión en IOL Inversiones, recomendó los papeles de YPF por su enorme potencial de crecimiento, dados los proyectos de expansión en Vaca Muerta.
El analista también mencionó a Transportadora Gas del Sur e indicó: “Los incrementos tarifarios realizados este año y que se espera siga otorgando Enargas dejaron a TGS en una excelente posición financiera y con potencial de seguir creciendo sus ingresos, sujeto además a los atractivos proyectos de expansión de sus activos en Vaca Muerta. La capitalización y liquidez de la compañía en el mercado la vuelven un posible receptor de flujo extranjero ante una mayor entrada de inversiones internacionales”.
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En la misma línea se manifestó Palais: “La expansión en infraestructura de transporte (midstream) será clave para reducir cuellos de botella y potenciar la capacidad de exportación. Empresas como YPF, Pampa Energía y Vista cotizan a múltiplos más altos que sus pares regionales, pero esto está justificado por su potencial de crecimiento, factor que el mercado sigue pagando y que a nosotros nos resultan compañías atractivas para posicionarse en vistas al 2025″.
“Nuestra prioridad sigue siendo Oil&Gas, sector de generación eléctrica y reguladas. En cuanto al sector financiero, recomendamos exposición a los que tengan mejores múltiplos a lo largo del siguiente año, hoy nos está pasando con BBVA”, coincidieron los analistas de Adcap.
Finalmente, desde IEB presentaron su cartera de acciones teórica para 2025, integrada de la siguiente manera:
- 35% en petroleras y gasíferas, con papeles de YPF (15%), Transportadora de Gas del Sur (10%) y Pampa Energía (10%).
- 35% en el sector financiero, con acciones de BBVA (15%), Grupo Supervielle (10%) y Banco Macro (10%). El principal atractivo es la reactivación del crédito al sector privado.
- 20% en empresas reguladas como Central Puerto (10%), Transportadora de Gas del Norte (5%) y Metrogas (5%), ya que se benefician con la adecuación tarifaria.
- 5% en IRSA, que se dedica a las inversiones inmobiliarias.
- 5% en Loma Negra, una cementera que da exposición a la reactivación de la construcción privada.
