Morgan Stanley incluyó a la Argentina en una lista de países de “alto riesgo” que se tornaron atractivos para invertir en bonos soberanos. En un informe publicado esta semana, el gigante financiero aseguró que estos valores de deuda, con calificación “basura”, tienen margen para repuntar a medida que la inflación se modera y hay recortes de las tasas de interés en las principales economías mundiales.
“La asignación de carteras debería cambiar desde los bonos con grado de inversión a los de alto rendimiento, respaldada tanto por las valoraciones como por el posicionamiento”, señaló el banco de inversiones, uno de los más influyentes de Wall Street.
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La entidad sostuvo que “casi todo el valor reside en el espacio de calificación ´B simple e inferior´”, al aludir a las notas más bajas que reciben los títulos de mercados emergentes.
Ya se está produciendo un repunte de los precios en las partes más arriesgadas de los mercados emergentes, a medida que los bonos soberanos en dólares con calificación “basura”, desde El Salvador hasta Nigeria y Turquía, obtienen mejores resultados este mes.
Según la agencia Bloomberg (vía NA), “incluso la Argentina, defaulteadora serial, ha visto avanzar sus bonos en dólares en junio, mientras los inversores se preparan para las próximas elecciones presidenciales”.
La deuda de alto rendimiento de los mercados emergentes ha recuperado casi un 3% en lo que va de mes, y las mayores ganancias proceden de los países con calificación CCC, muy especulativos (entre los que está Argentina). En cambio, los países con grado de inversión (alta probabilidad de cumplimiento) apenas han variado en el mes.
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En su informe, los estrategas de Morgan Stanley afirman que han cambiado a una posición neutral en deuda de alto rendimiento, en lugar de favorecer el grado de inversión.
Entre los papeles en dificultades, Morgan Stanley dijo que los bonos con vencimiento en 2035 de Ghana; 2026 de Ucrania; 2024 de Zambia; 2041 de El Salvador y 2041 de la Argentina eran los “adecuados” para elegir.
Sus recomendaciones incluyen posicionarse en bonos de mayor vencimiento en la categoría de alto rendimiento de menor riesgo, incluyendo apuestas a que la curva de rendimiento en Bahréin y Brasil se aplanará.
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Los analistas observan mejores rendimientos para la deuda en dólares que para las notas denominadas en euros, mientras los inversores deberían elegir bonos en lugar de “credit default swaps”.
A días de las definiciones electorales y pese a la frágil situación económica, las acciones y los bonos argentinos anotaron subas importantes en las últimas semanas.
A lo largo de 2023, las acciones argentinas mejoraron un 31,5% en promedio, muy por encima de los incrementos del índice estadounidense S&P 500 (12,1%); de la bolsa de Brasil (12,9%) y de las acciones emergentes (5,4%). En tanto, los bonos globales promedian una suba de 1,5% en 2023.
