Las medidas que lanzó Sergio Massa mantienen el objetivo de contener la fuerte alza de los precios y evitar una nueva escalada de los dólares paralelos. El riesgo que enfrenta el ministro de Economía es que otro salto de la divisa informal precipite otro traslado a precios e impacte en la inflación, que podría finalizar el 2023 por encima del 130% anual según lo que ya proyectaron algunas consultoras.
La iniciativa más destacada fue la oficialización del alza de 6 puntos en la tasa de Leliqs y plazos fijos que aplicó el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Los rendimientos quedaron en 155% anual y en 8,1% mensual, aunque aun quedan debajo al Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abril, que marcó un 8,4%.
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La intención oficial es que el exceso de pesos no se traduzca en una mayor dolarización de carteras, principalmente porque las expectativas de devaluación son más altas a medida que se acercan las elecciones. En ese punto estuvieron enfocadas principalmente las reuniones que desarrollaron en el Palacio de Hacienda durante el fin de semana y que continuaron este lunes.
En este sentido, desde Fundación Capital señalaron que sin un ingreso genuino de divisas que refuercen las reservas del BCRA, las medidas del Gobierno no tendrán gran efectividad. “Transcurriendo el quinto mes, difícilmente el año termine con una nominalidad por debajo del 130%, con un techo que todavía no es claro. No puede descartarse una aceleración extra hacia el segundo semestre que lleve la inflación al 145%”, indicaron.
La consultora detalló algunos factores que presionarán al alza los precios en los próximos meses. “El estrés sobre los dólares financieros podría ser aún más recurrente hacia adelante, lo que se combina con una asistencia monetaria al Tesoro que irá en aumento ante un déficit fiscal elevado, en un marco de reservas internacionales en baja y mayores restricciones sobre las importaciones. Se adicionan paritarias muy cortas y con más períodos de revisión, por lo que cualquier sorpresa en el IPC es rápidamente trasladable a la discusión de salarios, retroalimentando la dinámica. Asimismo, las autoridades han acelerado la quita de subsidios para ciertos segmentos, lo que también suma combustible”, enumeró.
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En ese contexto, el principal temor del titular del Palacio de Hacienda tiene sentido si se observa la dinámica de las últimas corridas cambiarias y su impacto en los precios. A modo de ejemplo, la consultora Invecq repasó los últimos episodios de tensión desde 2019 hasta la fecha.
“En la corrida cambiaria de las PASO 2019, la tasa de inflación mensual previa al episodio había sido del 2,2% y se aceleró hasta el 5,9%. En octubre de 2020, con una inflación de partida del 1,9% muy contenida por la cuarentena, el episodio cambiario la aceleró hasta el 3,8%. La corrida del año pasado, que terminó con la eyección de Martín Guzmán del ministerio de Economía, hizo saltar la tasa mensual del 5,1% al 7,4%”, resaltó la consultora.
Por último, Invecq concluyó: “Si bien no son todos episodios directamente comparables (hay múltiples factores en juego, la devaluación de 2019 fue del tipo de cambio oficial y en los demás episodios de los paralelos, etc.), los indicios son claros y partiendo de un 7,7% y con una corrida tan fuerte como la que se experimentó en la segunda quincena del mes pasado, era muy poco probable que la tasa de inflación siguiera en ‘siete coma algo’”.
