El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) empieza este martes a discutir la iniciativa para ampliar del capital de sus países miembro hasta US$650.000 millones en total, lo que le reportaría a la Argentina unos US$3500 millones extra que le permitirían engrosar las reservas. La evaluación preliminar coincide con la presencia en Washington del ministro de Economía, Martín Guzmán, a horas de su encuentro con la jefa del Fondo, Kristalina Georgieva.
Fuentes del organismo declinaron realizar comentarios y recordaron que el proceso de análisis puede ser más que extenso, dado que requiere el aval no solo del directorio (board) sino de la mayoría de la Junta de Gobernadores del Fondo. La propia Georgieva se refirió en reiteradas oportunidades a la idea de avanzar en una nueva emisión de los Derechos Especiales de Giro (DEG). Se trata de un activo financiero que que es una suerte de “moneda” emitida por el organismo multilateral.
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Cuando el FMI desembolsa un préstamo, como lo hizo con el que stand-by que le otorgó a la Argentina en 2018 por el equivalente a US$44.000 millones y que ahora busca renegociar el Gobierno, lo hace en DEG, que luego es posible convertir a dólares.
Ante una crisis económica de magnitud, como la de 2008/2009 o la actual, los bancos centrales del mundo adoptan políticas expansivas. Esto es emiten dinero para dar programas de estímulo a la economía. A nivel local, eso se tradujo, por ejemplo, en el pago de subsidios como el Ingreso Familiar de Emergencia (IFE) o el programa ATP, que permitieron mantener la economía en marcha pese a las medidas sanitarias en marco de la pandemia de coronavirus. En Estados Unidos, el nuevo presidente Joe Biden también aprobó un programa de estímulos que volcará nuevos dólares a la economía mundial. En ese marco, la propuesta de la directora del FMI es hacer una emisión de DEG y repartirlos entre los países miembros, de modo que los sumen a sus reservas internacionales y tengan más recursos para promover sus economías.
La asignación de los DEG se da a cada país miembro del FMI según la cuota de capital que tenga como socio del organismo. De acuerdo con la participación argentina, los cálculos indican que llegarían al país el equivalente a US$3300 millones o US$3500 millones que irían a las reservas del Banco Central. En 2009, cuando se realizó la última asignación de DEG, la Argentina había recibido alrededor de US$2500 millones en DEG.
Si bien el organismo se encuentra en pleno debate de esta posible asignación, fuentes del FMI descartaron que la emisión de DEG esté aprobada. En ese sentido, recalcaron que todavía debe ser considerada por la más alta instancia de mando del organismo, donde se reúnen los ministros de Finanzas y presidentes de los bancos centrales. Es probable que parte de esas discusiones se den en la reunión de primavera del G20, que se realizará en abril. No obstante, al interior del organismo que conduce Georgieva recordaron que en 2009 pasaron unos cinco meses entre el momento en que el G20 apoyó la emisión y el giro del dinero a los países miembros.
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Gerry Rice, portavoz del FMI, clarificó en su más reciente rueda de prensa que el proceso de análisis, aprobaciones y efectivización de la emisión. Por caco mencionó que en la anterior crisis global la evaluación del directorio se extendió entre abril y junio de 2009 y luego se presentó la iniciativa a la junta de Gobernadores, una instancia que requiere el 85% de aprobación.
“No quiero especular ni adelantarme al trabajo que está realizando el personal. Lo que diría es que esperaría que los DEG sean un tema de debate en las reuniones de primavera (boreal) por parte de los miembros del FMI”, dijo Rice. Este encuentro anual del Fondo y el Banco Mundial, que se llevarán a cabo entre el 5 y 11 de abril próximos, de manera virtual este año como sucedió en 2020. para evitar posibles contagios de COVID-19.
Para el Banco Central (BCRA) local, la llegada de dólares adicionales sería un alivio en momentos en que las reservas se mantienen bajas. Si bien los DEG no se pueden usar de la misma forma que los dólares constantes y sonantes, sí se pueden utilizar para repagar préstamos (capital e intereses) del FMI. Mientras Guzmán y su equipo no puedan cerrar un nuevo programa financiero con el organismo, la Argentina tendrá que continuar abonando sus vencimientos, que acumulan unos US$4500 millones este año. De esta manera, la llegada de los DEG daría más tiempo al gobierno argentino para negociar con el FMI sin tener que destinar reservas genuinas a los pagos y más en medio de la carrera electoral hacia las legislativas de octubre próximo.
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